Wall Street Rotasi ke Saham Software, Tinggalkan Saham Chip
JAKARTA - Saham perusahaan software enterprise mencatat penguatan tajam dalam perdagangan pre-market pada Senin, sementara saham semikonduktor menghadapi tekanan jual luas di tengah seruan untuk memperlambat perlombaan senjata AI.
CEO Anthropic, Dario Amodei, menambah kekhawatiran mengenai laju pengembangan AI pada akhir pekan lalu melalui esai yang mengusulkan "pacing the frontier" atau perlambatan peningkatan kemampuan AI tingkat lanjut.
Pernyataan tersebut muncul setelah sejumlah staf keselamatan dan penyelarasan di laboratorium model fondasi besar mengundurkan diri secara terbuka, di tengah perdebatan mengenai kecukupan pengamanan yang ada.
Seruan Amodei juga mendapat dukungan dari sejumlah tokoh industri, termasuk Sam Altman, Elon Musk, dan Satya Nadella. Kondisi tersebut berpotensi memberikan tekanan tambahan terhadap sentimen saham-saham yang berkaitan dengan AI.
Saham yang sebelumnya menjadi penerima manfaat AI seperti Marvell dan Intel masing-masing turun 5,5% dan 4,9%. Sebaliknya, CrowdStrike memimpin kelompok SaaS dengan saham naik 4,5% dalam perdagangan pre-market Senin.
Perbedaan kinerja tersebut menjadi salah satu gambaran paling jelas dari strategi pair trade yang telah dibahas hedge fund selama beberapa kuartal, yakni membeli saham SaaS enterprise dan menjual saham pemasok hardware AI.
Tesis tersebut didasarkan pada pandangan bahwa belanja hyperscaler untuk infrastruktur AI mulai melandai, sementara penggunaan fitur software berbasis AI oleh perusahaan terus berkembang. Kondisi itu dinilai dapat melindungi vendor SaaS dari siklus hardware sekaligus memberikan tekanan terhadap produsen chip dan pemasok peralatan.
ServiceNow dan Atlassian masing-masing diperkirakan naik 3,5% menjelang pembukaan perdagangan. Sementara itu, Workday dan Adobe masing-masing naik 2,8%, sedangkan Intuit meningkat 2,3%.
Saham-saham tersebut menjadi salah satu bentuk ekuitas paling langsung dari narasi rotasi karena perusahaan menjual layanan software berbasis langganan berulang kepada perusahaan yang mengintegrasikan AI ke dalam alur kerja. Pendapatan tersebut sebagian besar tidak bergantung pada apakah Nvidia meluncurkan generasi kluster pelatihan berikutnya.
Di sisi lain, tekanan pada sektor semikonduktor dan peralatan berlangsung cukup luas. Applied Materials turun 4,6%, Micron diperkirakan melemah 4,4%, sedangkan AMD, Broadcom, dan Nvidia masing-masing turun 4,1%, 3%, dan 2%.
Perdagangan AI selama hampir dua tahun terakhir telah mendorong saham software dan semikonduktor secara bersamaan karena investor memperkirakan pembangunan kapasitas AI yang terpadu.
Korelasi tersebut mulai mengalami keretakan seiring meningkatnya kekhawatiran terhadap kemungkinan kelebihan kapasitas pusat data serta adanya indikasi perlambatan investasi pelatihan model dari penyedia cloud besar.
Vendor software semakin dipandang sebagai penerima manfaat hilir dari adopsi AI. Saham-saham tersebut lebih terekspos terhadap siklus anggaran perusahaan dibandingkan keputusan belanja modal hyperscaler.
Musim laporan keuangan kuartal ketiga perusahaan teknologi berkapitalisasi besar semakin dekat. Komentar panduan dari Microsoft, Alphabet, Amazon, atau Meta Platforms mengenai rencana belanja infrastruktur AI akan menjadi penentu apakah tesis perlambatan tersebut mendapat validasi atau justru terbantahkan.
Sinyal hawkish dari Federal Reserve dalam pertemuan FOMC mendatang juga dapat menjadi tantangan bagi reli saham SaaS. Saham software dengan valuasi tinggi memiliki risiko durasi yang signifikan sehingga perubahan prospek suku bunga dapat menekan valuasi, tepat ketika kelompok tersebut berupaya melepaskan diri dari korelasi dengan saham semikonduktor.